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有色金属估值修复近尾声

【铝道】在国际铜价连创反弹新高列管冷凝器、大股东资产注入传言等消息刺激下，A股市场有色金属板块成为了本轮反弹的急先锋。统计数据显示，较近一个月以来，有色金属价格呈现普涨，个股平均涨幅达到11%以上。业内机构普遍认为，在中国宏观经济政策出现明确政策出台之前，本轮基本金属价格强劲反弹有望维持到8月中旬；但鉴于 小金属 需求快速增长的趋势已然初见端倪，其上涨行情还远没有常见的有以下几种：结束。

今年上半年，沪深两市股指较大跌幅分别高达26.82%和31.48%，有色金属板块下跌了30.10%，与市场基本同步。其中，基本金属铜、铝、铅锌落后于行业指数，而小金属调节球阀和黄金跌幅相对于行业指数跌幅较小。以稀土为代表的小金属及新材料板块表现活跃，成为上半年低迷行情中的较大亮点。

中信建投证券认为，小金属周期滞后于基本金属。多数小金属价格自年开始上涨，或是维持在高位保持强劲走势。而大金属铜铝价格涨势已经放缓，见顶回落迹象逐渐显现。中信建投证券指出，与基本金属相比较，小金属周期会更长。在金属的供应量从过剩到短缺的过程中，价格完成从底部到顶点的转变。以铜为例，不考虑流动性、货币因素的影响，基本金属周期通常是5年。从短缺到过剩所经历的时间，决定了周期的长度。小金属受制于资源条件、技术门槛的限制，产能提升速度低于大金属。这是小金属周期比基本金属周期长的根本原因。因此，尽管近一年多小金属价格涨幅较大，但上涨行情还远没有结束。

东方证券认为，尽管从中长期看，国内宏观调控大的基调不会发生明显变化，国内M1增速仍处高位，恐继续下滑，流动性看对股市整体仍有压力。但投资者近期应重点关注国内政策微调的积极变化，如果没有明确政策出台，基本面不能根本扭转。

东方证券认为，经过过去两周的持续反弹，铜、铝、铅锌板块平均PE都已达到30倍，而小金属板块估值更是达到50倍的高位。因此有色金属股票的估值修复已经基本完成，周期性股票的短期反弹不可长期持续，预期将在8月中旬结束。建议关注细分行业的龙头公司。推荐中金岭南、东方钽业、宝钛股份、金钼股份。同时关注中金黄金、山东黄金、包钢稀土、厦门钨业和格林美。

中信建投证券认为认为，近年来我国关于小金属行业的政策频出，支持力度明显增加。多种稀有金属例如钨、锑、稀土、锗、铟等，我国的储量都位居世界首位。在供银禧钴业的另外两名自然人股东背景也与钴金属和汽车行业密切相干给方面，通过制定准入条件和开采总量控制指标，起到了保护资源和稳定价格的积极作用。主要受益于政策的行业是：稀土、锑、钨等。不久的将来，稀有金属储备制度有望启动，储备制度可以有效地调节小金属供需，稳定市场。

值得一提的是，自2006年之后，基本金属公司上市速度明显放慢，小金属公司上市步伐加快。小金属公司自上市以来经过年的发展，募投项目逐渐建成，未来两年将进入业绩释放阶段，上升趋势已经形成，近期上市的格林美、章源钨业、云南锗业、赣锋锂业等也为证券市场增加了新的小金属投资标的。

作者:中心 2671次浏览

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