倪润峰为何难克隆李东生天时地利人和决定长虹可调电阻

倪润峰为何难克隆李东生天时地利人和决定长虹

倪润峰为何难克隆李东生天时地利人和决定长虹 2011： 进入2月份，市场不断传出四川长虹将被外资并购的消息，很多人把它理解为长虹要模仿当初TCL集团的做法———TCL通过引入了5大战略投资者，让这些外资企业收购TCL部分国有股来盘活其国有资产。这使得一年来沉寂已久的倪润峰再次被万众所瞩目———倪润峰会否成为第二个李东生，在其60岁生日之前成为下一个阳光致富的国企老总？然而归纳总结熟悉长虹和倪润峰的各方资深人士的看法，倪润峰不具备成为“李东生第二”的天时地利人和。 　　今年一开局，沉寂多年的沪市老龙头四川长虹在二级市场上十分看好，其股价也是一路攀升。至2月18日该股报收9.67元，创出一年半以来的新高。这种“常红”显然得归结于两个传言：一是四川长虹将有望成为国有股减持试点，具体方案是以长虹净资产六七折的价格向流通股转让；二是市场传闻长虹将被外资并购，主角是赫赫有名的香港新鸿基地产。

然而就在2月18日，缄默了很久的新鸿基地产新闻发言人对外界表示：“集团是否入股长虹目前仅在研究阶段，对于是否最终入股尚没有定论。”

外资并购传言至此宣告破灭，与此同时，有业内人士表示，从近期的种种形势分析来看，传言中的长虹国有股减持在近期将难以实现。自然，长虹也就再次失去了通过国有股减持重组上市，创造像李东生、万明坚一样的国企富豪奇迹的机会。同是家电业的“领袖”，面对李东生，倪润峰会否再次发出“我们没有那样好的运气”的感慨？

事实上，人们的眼光从来就没有离开过李东生和倪润峰这两个同是来自国企家电旗舰的“领袖”，这两个个性迥异的“领袖”也以其不同的领导风格左右着各自的旗舰。但从TCL与长虹走过的轨迹来看，倪润峰似乎“没有那样好的运气”———成为国企富豪！

没赶上政策天时

首先，倪润峰没能赶上政策时机。一人力资源方面的专家告诉记者，李东生“暴富”的根源是TCL集团源于一次关键性的变革后的分配制度。

所谓“关键性变革”是1997年4月，广东省惠州市人民政府批准TCL集团进行经营性国有资产授权经营试点，并与李东生签署了为期5年的放权经营协议。惠州市政府为李依市场定价提供了持股可能。按照协议规定，TCL到1996年的3亿元资产全部划归惠州市政府所有，此后每年的净资产回报率不得低于10%；如果增长10%～25%，管理层可获得其中的15%；增长25%～40%，管理层可获得其中的30%；增长40%以上，管理层可获得其中的45%；超出部分奖励给经营管理层，或者以优惠价购买。正是这份协议拉开了TCL的管理层持股（MBO）的序幕。

用5年时间，李东生交出了一张令各方满意的“成绩单”，从而也夯实了TCL管理层持股的基础。顺理成章的，2004年1月30日，TCL集团实现整体上市，李东生拥有TCL集团的1.445亿股股份，以当日7.6元收盘价计算，身家一举超越11亿元。

很显然，李东生成为富豪的前提是，TCL的那场“关键性变革”得到了广东省政府、财政部、国家税务总局的认可。

类似的事情发生在长虹集团，结果却是头撞南墙。

据长虹内部员工透露，2002年，长虹与飞利浦曾有一个交叉持股份的合资计划，但因种种原因而“流产”。此前，倪润峰也尝试规划MBO，很快政府就给了倪奖金奖励，并召开了表彰大会。长虹的MBO不了了之。至今为止，这位在大西南运筹帷幄，使长虹成为民族工业的一面旗帜的倪润峰仅仅持有四川长虹股票7900股。

因此，2003年初倪润峰在北京接受媒体采访时，曾说过一句饱含深意的话：“管理层持股长虹还谈不上，我们没有别人幸运”。长虹呼声甚高的MBO无疾而终。

但后来证监会和国资委搞国有股减持和流通试点，却再次给了长虹一个机会。据悉，有望成为试点的上市公司应该具有以下特点：一是企业应该是行业的龙头级企业，而且在沪深股市具有很强的影响；其二是该企业应该是属于竞争性行业。那么，作为股市的昔日龙头，长虹显然都能符合上述条件。

此外长虹还有一点不好明说的是———国有股减持的价格要足够高。长虹上市公司国有股约11.6亿股，每股净资产超过6元。如果按照转让价格必须在净资产之上的政策精神，国家从长虹重组中理论上可获得70亿元的净收入，长虹的国有股减持和流通的主调已经敲定。

而一些专家也认为，外资进入中国企业，尤其是中国的上市公司，不论是战略性参与，还是实际的产业参与，基本上都附带有MBO方案，否则很难得到企业管理层的认同。为何倪润峰不能借助这把“东风”成为国企富豪？

相关人士认为，这关键是长虹的收购价格太高以及牵涉面太广。所以长虹的国有股减持之路将非常漫长。

长虹内部有关人士向记者透露，从目前长虹集团公司的国有股转让的情况来看，基本不会出现仅仅以净资产减持的形式。因为在最新公布的2002年度中国最有价值品牌的报告中显示，长虹的品牌价值位居全国第三，已经高达266亿人民币。长虹包括商誉在内的无形资产价值总和已远超过该股的

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