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安信证券建议：关注电解铝板块

11月19日，国家发改委与电监会、能源局出台电价调整方案，规定自2009年11月20日起，将国内非居民销售电价每千瓦时平均提高2.8分钱。电解铝作为高耗能行业之一，电力约占全部生产成本的41%。本次电价上调，将增加铝厂生产成本约400元/吨。在15,500元/吨的当前铝价下，预“中国制造”向来是低本钱、高高压熔断器效力的代名词计国内电解铝行业吨铝平均税前利润将由原来的983元下剪刀片降到643元。

基于以下因素，我们认为铝价面临上涨：1)目前铝价仍处于历史平均水平附近，涨幅较小，电价上调后铝厂盈利也处于行业平均水平；2)伴随着建筑、交通运输等下游行业的恢复，全球铝消费正开始走出低谷；3)中国电解铝产能占全球的40%。目前国内铝厂开工率已达90%合作，考虑到新建产能的投产仍需一定时间，在成本上升的推动伞齿轮下，铝价具备了进一步上涨的可能。

考虑到盈利对铝价的敏感性，我们继续建议投资者关注电解铝板块的交易性机会。维持神火股份“买入-积极对接国家新材料制造业创新中心、国家新材料测试评价平台A”和南山铝业、焦作万方、中孚实业“增持-A”的投资评级。